Los activos de trabajo determinados en (2), al relacionarse como hemos visto con la tecnología seleccionada, se ubican de hecho en un mercado específico de aprovisionamiento cuyas características generales de financiamiento se deberán aceptar, adecuándose como es de suponer a las posibilidades particulares que logre la empresa para mejorar las condiciones. De todas formas, podemos aceptar en lo concerniente al tema, que dicho mercado dará las pautas mínimas para estimar el crédito potencial de proveedores. De manera similar puede aplicarse la idea al financiamiento bancario o de otro origen. De todas formas, no es aventurado admitir que independientemente de la forma que adopte, se vincularía directamente con el activo de trabajo, por lo que derivamos de este rubro créditos de proveedores, del cual, por considerarlo un pasivo renovable no se prevén amortizaciones.
– El rubro de fuentes se vincula fuertemente con las inversiones de activo fijo, tanto en lo que hace al origen del financiamiento, plazo del mismo, garantías y otros conceptos asimilables, por lo cual dicho rubro crédito de largo plazo aparece derivado de dicha aplicación de fondos.
-Las condiciones establecidas para el rubro anterior generarán por su parte los conceptos amortización de créditos y (9) cargos financieros.
– Con la determinación de los costos financieros se cuenta con los elementos necesarios para proceder al cálculo del impuesto a las ganancias, que como inciso aparece en el cuadro respectivo. Se indica con mayor claridad el origen del cálculo.
Para completar el cuadro definitivo sólo falta incluir dos elementos independientes y sujetos a la simple decisión de la empresa, que aparecen en origen de fondos aportes y en aplicación dividendos en efectivo.
Como podrá observarse, la intencionalidad del trabajo es solamente presentar una idea simplemente descriptiva de la mecánica que puede desarrollarse en la preparación de un proyecto de inversión, por lo que justificamos el desmedro que se pueda advertir en el tratamiento de los diversos temas en razón de su superficialidad, a favor de la síntesis que fue el objetivo principal perseguido.
Métodos aproximados
Porcentaje de las ventas
Para una mejor comprensión del método en el estudio del financiamiento de las inversiones se debe partir de un concepto básico y enteramente realista: las empresas requieren producir ventas, para lo cual a su vez requieren activos que son los que las generan. Estos activos se integran a su vez por activos de trabajo y por activos fijos productivos. El método supone conocidos los datos fundamentales, que por otra parte tratándose de proyectos menores son fácilmente asequibles. El primero, es conocer el monto de la inversión fija necesaria y el segundo, contar con un pronóstico aproximadamente cierto de las ventas esperadas, o del incremento de las actuales como consecuencia de la inversión prevista. Como surge de suyo en este caso y mediante la aplicación del método, se determinará en concreto la variación esperada del rubro de inversión no conocido, el activo de trabajo o dicho en otra forma de las nuevas necesidades financieras producto de la inversión. Cabe señalar que en algunos casos se hace extensivo el método no sólo a los temas tratados sino, asimismo, a los requerimientos de activo fijo, por cuyo motivo se lo relaciona como en otras circunstancias con la variación de ventas esperada. Si bien es admisible el procedimiento, no se lo aplicará en esta ocasión, dejándolo más precisamente para planes financieros generales, ya que estimamos que, en el caso de inversiones, del volumen para las que es aconsejable el sistema, pueden ser conocidas con la suficiente aproximación. Bajo este supuesto, los rubros del activo fijo serán los únicos que no experimentarán variación directa con las modificaciones en las ventas, pues surgirán de pronósticos propios. Los pasos son:
1- Monto de la inversión en activo fijo a realizar.
2- Pronóstico del incremento esperado en las ventas.
3- Determinación de las partidas del balance que se verán afectadas por el incremento de ventas.
4- Se traducen a porcentajes sobre ventas las partidas determinadas en 3.
5-Se lleva a porcentaje el aumento previsto en el activo fijo.
6-Se relaciona el activo, expresado en porcentaje, con el incremento espontáneo del pasivo relacionado con las ventas.
7. Se determina la proporción adicional de ventas que debe financiarse.
8- Este porcentaje, aplicado al total de ventas esperado, informa el total neto requerido por la inversión propuesta.
Ejemplo:
Se supone el siguiente balance general sobre el que se basará el pronóstico.
Ventas anuales: $1.000.000.
Utilidad antes de impuestos: $50.000.
Impuestos a las Ganancias: 40%.
– Monto estimado de la nueva inversión adicional: $100.000.
Incremento esperado de ventas: $500.000.
Incremento esperado pasivo a largo plazo: 50% de la inversión.