A la capacidad de la empresa para producir beneficios teniendo en cuenta solamente lo que operativamente producen sus activos se la denominó potencial de utilidad, para lo cual fue excluido de su cálculo todo elemento que referido al financiamiento obtenido, tanto en costo como en volumen, pudiera incidir en el mismo. De dicha forma se puede obtener un mejor aprovechamiento del análisis financiero utilizando índices, ya que se separan dos sectores diferenciados por su propia naturaleza, pero que aparecen íntimamente ligados en el conjunto de operaciones. Siguiendo entonces el procedimiento adoptado, se determinarán las ratios complementarias, de los que sirvieron para estudiar el potencial de utilidad, de forma tal de incluir la incidencia que sobre la rentabilidad tienen el volumen y el costo del financiamiento. En el potencial de utilidad se relacionaron rubros de resultados con el activo, obteniendo así la medida de su rendimiento, en este segundo aspecto, el financiero, se relaciona el beneficio con la forma de financiar el activo, o dicho de otro modo, con el pasivo y con la capacidad ganancial de la empresa para hacer frente a su costo; se tratará de tal modo de precisar cómo esta acción financiera, acrecienta o disminuye los efectos producidos por la acción productiva.
En líneas generales se establecerá cuál es la participación que, en forma de deudas, tienen los terceros en el financiamiento referido y cuál es la que corresponde a los propietarios.
Si bien existen diversas maneras para formar ratios que ilustran sobre el tema, se adopta una tradicional que se estima totalmente ejemplificativa. Como en el caso anterior, se divide en dos conceptos diferenciados, a saber, el que nos indica el grado de endeudamiento a terceros y el que refleja el costo incurrido por tal motivo. Para el primero, se establecerá la proporción del activo neto de explotación, que está financiada por el Patrimonio Neto y para el segundo, la relación existente entre las utilidades después y antes del gasto financiero. O sea: Apalancamiento = financiero
Estructura financiera
Clase de valores componentes
El pasivo del balance, suministra la información con respecto a las fuentes de financiación utilizadas por la empresa, clasificando los diversos rubros que lo componen, en orden de exigibilidad temporal y dentro de ésta, señalando las características jurídicas, en cuanto a garantía o forma de materialización del crédito. Ateniéndose exclusivamente a un punto de vista financiero, es posible dejar de lado transitoriamente la consideración de los diversos medios de financiación, en cuanto a sus características especiales, que se verán posteriormente, y convenir que la división fundamental de los mismos, puede sintetizarse en:
Pasivo total = Deudas + Patrimonio neto + Acciones preferidas Dentro de estos tres conceptos pueden incluirse prácticamente todas las modalidades jurídicas comúnmente utilizadas en el financiamiento.
Deudas
Este concepto incluye todo tipo de compromiso que independientemente de su forma y/o garantía, constituya una obligación de pago, a corto o a largo plazo y cuyo costo sea implícito o explícito. Es decir, se encontrarán reunidos bajo esta denominación los posee-dores de obligaciones, que confieran al título la condición de acreedor de la empresa, así se trate de un proveedor en cuenta corriente o un acreedor deben turista.
Esto es así, dado el carácter financiero de la clasificación, que se atiene solamente a precisar el grado de endeudamiento, en cuanto a sus formas más simples y en las que se tienen solamente en cuenta la modalidad operativa. En general se expresa por el ingreso de fondos, bienes o derechos con cargo de devolución en condiciones pactadas, que por lo común tienen un costo expresado en términos de interés o descuento, cuya característica especial es su admisión como gasto deducible para el impuesto a las ganancias.
Patrimonio neto
Contablemente, el patrimonio neto es la diferencia entre el activo menos el pasivo hacia terceros. Es decir, no es un pasivo exigible siguiendo el concepto mencionado, aunque analizado desde un ángulo financiero podría decirse que es una deuda de la empresa a favor de sus propietarios, cuya condición contractual tiene características distintivas con las deudas incluidas en el primer grupo: su exigibilidad carece de todo privilegio y solo corresponde en la liquidación de la empresa, una vez satisfechas todas las obligaciones hacia terceros; su retribución se efectiviza solo en el caso de haber utilidades, por lo cual no es deducible del impuesto a las ganancias.
Se computa en definitiva en este apartado, el capital suministrado por los propietarios, las reservas y los resultados, con exclusión, por razones que se verán seguidamente, del capital constituido por acciones preferidas. Expresado de otra manera, se agrupan bajo este concepto con la exclusión referida, todos los aportes genuinos efectuados por los propietarios y los beneficios generados en la empresa cuya titularidad les corresponda a los mismos al cierre del ejercicio.
Acciones preferidas
Las acciones preferidas son parte del capital accionario de la empresa, por lo que corresponde su cómputo dentro del rubro patrimonio neto. La técnica contable las ubica junto a las acciones ordinarias y los dividendos que les pertenezcan, se computan como distribución de utilidades y no como un costo.
Participan de las características propias de las acciones ordinarias y en cierto sentido también de las que corresponden a una deuda, razón por la cual, a los efectos de los estudios financieros, se las separa de los agrupamientos anteriores. No tienen un rendimiento fijo, sino que se halla supeditado a la existencia de utilidades, pero al contrario de las acciones ordinarias, si bien tienen preferencia en cuanto a su cobro, el monto de los dividendos se halla limitado.Por otra parte en caso de liquidación tienen preferencia sobre las acciones ordinarias, pero no afectan en absoluto la posición de los demás acreedores.
Se verá más adelante la diferente incidencia financiera, que aportan las distintas fuentes analizadas a la elección de la estructura del financiamiento, así como también las propiedades específicas de cada una.
Dada la finalidad de presentar un estudio conceptual de los ratios, en lo que sigue, las acciones preferidas se incluirán en el patrimonio neto y sus dividendos como utilidades de la empresa teniendo en cuenta que se efectúa un análisis de rentabilidad global y no por acción, ya que cuando así se haga, será necesario diferenciar la fuente de fondos señalada.