Vista la estructura financiera como la composición del pasivo, donde los rubros componentes se diferencian por el grado de exigibilidad en cuanto a plazo y condiciones, respondiendo a los requerimientos del estudio, es posible dividirlo en dos grupos suficientemente demostrativos:
Pasivo total = Deudas + Patrimonio neto
Se puede entonces medir el grado de endeudamiento en distintas formas, estableciendo en ellas, la relación de cada uno de los elementos integrantes, frente al pasivo total: Pasivo Deudas Pasivo total Patrimonio neto pero es asimismo ilustrativo a los efectos perseguidos, relacionar a estos rubros con el activo total, dada la ecuación fundamental contable.
Activo total = Pasivo total
Por consiguiente, sustituyendo los conceptos se tendría como forma de medir el endeudamiento las ratios siguientes:
Activo total Patrimonio neto
que para el caso se tomará en lugar de activo total, el activo neto de explotación, según explicaciones ya dadas, quedando en definitiva entonces como ratio indicadora del grado de endeudamiento:
Activo neto de Explotación. Patrimonio neto
Este índice se mostrará ascendente en la medida que se incremente proporcionalmente el financiamiento originado en deudas, pero nunca podrá ser inferior a 1, pues el caso extremo, sería que no hubiese ningún financiamiento de terceros, en cuya circunstancia ése sería el índice.
Si se atuviera a la seguridad financiera de la empresa, esa posición sería la óptima, pero su rentabilidad se vería considerablemente reducida frente a sus posibilidades potenciales, a medida que las utilidades se fueran incrementando, como consecuencia de la no utilización del “leverage financiero”, pero tampoco tendría el peligro de incrementar sus pérdidas, en el caso que las hubiera, según se verá más adelante.
La determinación sobre la estructura financiera, tiene tanta importancia en la eficiencia del manejo de la empresa (que ahora se está midiendo a través de la rentabilidad) como por medio de cualquiera de los rubros productivos, ya que la mejor decisión en este sentido, puede verse desvirtuada por la incidencia negativa del manejo financiero. La elección y el diverso grado de participación, que en la estructura del financiamiento se otorgará a las diversas fuentes, constituye uno de los principales problemas de decisión en la administración financiera, que no queda solamente referido a la voluntad empresaria, sino también a las posibilidades que ofrece el mercado proveedor de fondos.
El grado y tipo de endeudamiento constituye uno de los problemas más interesantes de resolver dadas sus múltiples derivaciones, pues no sólo alcanzarán sus efectos a los aspectos de rentabilidad y valuación de la empresa, sino que pueden comprometer el dominio y aun producir la pérdida de la propiedad. Sobre la base de las inversiones se deben obtener los fondos y tal como se ha visto, buscando un resumen de posibilidades y haciendo abstracción de las modalidades, queda en definitiva por resolver solo entre dos grandes medios: deudas o aportes propios, definiendo como ya se dijo, a la primera, como préstamo y a la segunda, como incremento del patrimonio neto.
Este refleja en definitiva la estructura financiera en cuanto hace a la participación que les cabe a los propietarios en relación del pasivo hacia terceros. Esta es en realidad una relación fundamental en el estudio, pues indica el grado de dependencia hacia los acreedores y el riesgo consiguiente que lleva implícito por dicha dependencia, pero a su vez también señala la proporción de recursos obtenidos de terceros por un costo fijo, que puede incrementar las utilidades o las pérdidas. cuando las ganancias obtenidas mediante
En la decisión intervienen también razones no específicamente financieras, que será necesario tener en debida cuenta, tales como el grado de riesgo, que se asume ante el eventual incumplimiento de una obligación o la posibilidad de declinar el control de la empresa por pérdida de la mayoría, al optar por una u otra de las fuentes señaladas. Las consideraciones referidas a las diversas modalidades de financiamiento serán analizadas como tema específico que se verá más adelante; por lo tanto, en este análisis, solo se tendrá en cuenta la magnitud del endeudamiento, reflejado en el índice que se está desarrollando.